【他山之石】英国能效融资的启示

    能效融资是英国绿色投资银行(GIB)的三大优先业务领域之一。虽然目前英国具备成熟可靠的新型能效技术，但能源融资市场仍面临供给不平衡的局面。为鼓励更多的社会资本投向存在市场失效的绿色环保项目领域，英国政府在2012年10月投资成立了全球首家绿色投资银行(GIB)。

      绿色投资需要催化剂

      GIB目前由英国政府全资控股，政府初期划拨38亿英镑供其在2016年3月前投资绿色项目。作为绿色投资市场的“催化剂”和补充者，GIB的宗旨是引进和鼓励更多的私有资本投入绿色经济领域，从而促进经济转型。

      通过与私人资本密切合作，GIB大幅提高了能效市场的资金流动性，并帮助全英能源使用度最高的机构――英国国家医疗服务体系(NHS)实现了能效目标。

      NHS每36小时为至少100万病人提供服务，24小时不间断高强度消耗能源，使其能源消耗折合资金超过7.5亿英镑/年，废物处理成本超过1亿英镑，每年产生40万吨废物和可循环利用材料，能耗成本的大幅提高成为NHS面临的最大问题。

      经仔细分析NHS的能源使用模型，GIB认为若采用适当的能效改进措施可使NHS每年的能耗成本降低20%，从而节约1.5亿英镑的能耗支出，同时也能使其温室气体排放减少25%。

      能效融资怎么设计?

      针对NHS管理和设备需求多样性的特点，GIB为其设计了全方位、综合性的能效融资方案，所有的融资产品都遵循4个原则。

      首先，还款来源要有保障，能效改进项目节约的能耗成本作为还款来源，且还款金额低于节约的成本，这意味着NHS无需负担额外的财务支出;其次，融资利率要具有吸引力，与市场同类产品相比，具备有竞争力的融资价格;再次，融资的长期性，贷款期限可长达25年;最后，方式的灵活性，可提供表内或表外融资，还款安排能适应项目周期的特殊要求。

      通过分析NHS案例可知，能效融资的成功需要把握五大要点：市场分析、需求定位、方案设计、产品创新和风险控制。

      精准的市场分析。GIB准确把握了能源市场的投融资需求和形势，在部分机构投资者谨慎布局甚至退出投资市场的大背景下，清晰地看到了能源投资供给不足的流动性缺口，并在前期调查中，全面分析了所有可供NHS采纳的融资获取模式。在此基础上，与社会资本展开充分合作，全面调动社会资本的参与积极性，从而打开了能效投资市场的新局面。

      明确融资方现有模式和需求。GIB对其现有能源消耗量进行精准量化，并对其最大的能耗来源进行准确分析，通过对不同能耗设备的优缺点进行横向比较分析，提出了一系列新型节能减排技术。通过更大规模地利用可再生电力和CHP设备，以及进一步改进能效控制措施，使NHS能耗成本降低20%，每年节省1.5亿英镑的能耗支出。

      此外，号召每一位员工投入和参与也能带来不容忽视的改变。英国全球行动计划组织(Global Action Plan)曾通过鼓励伦敦Bart's健康NHS的员工养成随手关灯的习惯，一年共节省了10万英镑能耗支出。

      有针对性地设计融资方案要尽量寻求可复制性。由于不同地区的NHS系统需要不同的能效改进方案，因此GIB与不同类型的社会资本进行合作，包括基金、社会团体、私人投资者等。

      怎么防范投资风险?

      资金来源多样，融资形式灵活，金融产品创新。GIB不仅撬动了多种类型的社会资本参与，还赋予其融资方案充分的灵活性和创新性。无论是直接的债权型融资，还是与合作伙伴一起，GIB都提供长期的、具有竞争力的市场价格，且无需NHS支付额外本息，只是利用部分节省下来的能耗成本进行还款。

      严格的风控管理贯穿始终。2015年3月，GIB对外发布了《绿色投资手册》，详细列明了GIB针对每一个绿色投资项目所使用的实用工具，包括不同领域的项目筛选指南、标准，尽职调查的详细步骤，风险评估计算模型和流程，后续监管措施和绿色影响的汇报等。对于受政策波动影响较大的能源领域，不仅包括对现有政策的梳理，还根据目前的全球形势，预测了未来相关能源政策可能的改变以及随之带来的影响力评估。同时利用GIB的内部环境风险压力测试，从宏观和微观层面，利用多种风险缓释工具和有效的合同流程管理，预估、分担和防范可能的风险，从而保证投资的成效和收益。

      GIB的成功经验无疑值得我国借鉴。目前，我国不乏新兴能源技术，在节能减排方面也积累了不少经验，关键是如何精准分析和量化现有市场缺口，针对微观个体设计适合的融资方案。同时，国内的金融机构应根据融资方具体需求，推出更加灵活创新的个性化表外融资产品，鼓励更多绿色信贷、绿色债券、绿色基金等的形成。

      英国NHS医疗体系属于公共服务领域，GIB成功撬动社会资本参与，也从另一方面为我们带来PPP融资模式的启发。由于目前国内相关法律法规体系的不完善和风险收益的不确定性，大部分机构投资者对于PPP仍持观望态度。因此，我国急需完善绿色投资政策激励机制，激发社会资本的参与积极性，通过成立全国性或地区先导的生态发展银行，尽快构建全国性的绿色金融服务体系，用金融手段撬动更大规模的绿色投融资市场。