拟700亿建零碳产业园，市值仅170亿的中国天楹拿得出钱吗？

9月8日晚间，中国天楹发布公告，通辽市人民政府、中国投资协会、中国天楹将围绕通辽千万千瓦级风光储氢氨一体化零碳产业园（下称通辽产业园）建设达成战略合作。

投资内容主要为两项：一是打造通辽产业园，其中风力发电6 GW、光伏发电4 GW，重力储能2 GWH，绿氢5万吨/年，绿氨30万吨/年，总投资600亿元；二是共同打造零碳产业装备制造中心，重点打造重力储能、绿氢、绿氨、生物质北方零碳装备制造业中心，总投资100亿元

两者合计共700亿元。根据三方合作原则，中国天楹将发挥资本、市场、人才和机制优势，加大对通辽地区的战略投资和零碳产业布局；通辽市人民政府、中国投资协会双方依法依规为中国天楹在通辽市发展提供全方位的支持和服务。

此外，三方还将发起辽零碳产业母基金，发起成立重力储能研究院、绿氢研究院、绿氨研究院、生物质能研究院。

但这家以垃圾焚烧发电起家的企业，总市值仅约170亿元。它要如何打造700亿的投资项目，成为市场质疑之处。

2021年，中国天楹实现营收206亿元，同比下降5.83%；净利润为7.29亿元，同比上涨11.54%。

今年上半年，该公司实现营收为25.05亿元，同比下滑近八成；归母净利润为1.24亿元，同比下滑超六成。

截至今年6月，中国天楹的货币资金为11.3亿元，占总资产的比重为4.68%，占比下滑11个百分点。

同期，该公司短期借款为14.96亿元，长期借款为33.31亿元；资产负债率为56.03%，相比上年末增加1.55个百分点。

中国天楹上半年业绩下滑，主要因出售了Urbaser全部股权。Urbaser是一家欧洲环保龙头企业。2019年，中国天楹作价11.5亿欧元收购了Urbaser全部股权，扩大了公司资产版图的同时，也提高了负债率。截至2019年底，该公司负债率一度超75%。

去年6月，该公司宣布拟15亿欧元出售Urbaser。

中国天楹成立于2006年，2014年借壳上市，目前主营业务涵盖垃圾焚烧发电、新能源发电、垃圾无害化处理，环保技术装备、储能技术装备等。

2022年，该公司获得Energy Vault（下称EV）重力储能技术授权，开始全力进军储能市场。

重力储能属于机械储能，其储能介质主要为固体物质和水。重力储能的基本原理是基于高度落差对储能介质进行升降，从而完成储能系统的充放电过程。

根据重力储能的介质以及高度差，主要有以下四种储能类型：新型抽水蓄能、基于构筑物高度差的重力储能、基于山体落差的重力储能和基于地下竖井的重力储能。

其中，储能塔是利用起重机将混凝土块堆叠成塔的结构，通过混凝土块的吊起和掉落进行储能和释能。

东亚前海证券指出，EV是目前全球唯一拥有重力储能塔技术的公司，中国天楹是国内唯一获得EV重力储能技术授权的企业。因此，中国天楹在当前国内重力储能塔领域，尚没有竞争对手。

该机构指出，相较于抽水蓄能，新型重力储能选址较容易；响应时间相对较快，可以满足电网侧的调频；效率较高，储能塔的效率接近 90%。此外相比于锂电池储能，度电成本较低，储能时长更长，温度层面效率更加稳定且更为安全。

在与通辽达成合作之前，中国天楹已经与地方政府及国企展开合作。其中，江苏如东县优先将“十四五”规划新增的滩涂光伏发电资源的20%配置给中国天楹，支持其在如东县的“重力储能”试点项目，该试点项目为用户侧储能项目。

但江苏如东项目为试点项目，今年中国天楹的重力储能业务将不会有收入确认。东亚前海证券预计，该公司重力储能项目有望在明年产生营收，约达25亿元，毛利率在30%左右。

中国天楹也在与国企开展合作，包括国家电投集团浙江新能源有限公司、中电建水电开发集团有限公司、国网江苏综合能源服务有限公司等。

截至9月9日午间收盘，中国天楹股价6.79元，上涨5.93%，市值为171亿元。

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