环保行业：环保新政驱动行业扬帆远航

“十三五”开局之年，环保新政驱动行业扬帆远航。随着环保标准的趋严以及“十三五”规划对我国环境改善提出了更高要求，未来环保各子领域均有放量增长的巨大潜力，政策推动下的环保行业在“十三五”期间仍将处于高速发展期。

各子领域发展面临机遇

污水处理行业从“增量”到“提质”，在PPP 的引领下迎来新天地。污水处理质量提升为污水处理行业进一步打开了市场空间，黑臭水体治理万众瞩目，带来千亿的市场规模。此外，污水处理费的提升带来的市场机遇和污泥后端处理的发展前景同样值得关注。

固废处理处置行业方兴未艾，关注项目优质的环保大平台企业。垃圾焚烧发电经过几年高速增长，竞争加剧，行业集中度提高。危废处置、垃圾清运和餐厨垃圾处理是行业的新增长点。

大气治理仍需万亿投资，超洁净排放打开行业天花板。13-14年中央财政对大气污染防治专项资金的投入规模与计划投资金额相比差距较大。我们预计，16-17年，大气治理仍需万亿投资，市场前景广阔。国家在脱硫脱硝领域排放标准逐步趋严，打造大气治理的“超洁净排放”。

“土十条”政策将在2016年出台，土壤修复市场颇具想象空间。

治污减排催生环境监测需求，看好VOCs 监测。《生态环境监测网络建设方案》上收环境监测事权，预计环境监测需求增量将集中在VOCs 监测、水质监测和土壤检测。

相关企业分析

先河环保

背靠京津冀 扩大市场份额

河北先河环保科技股份有限公司是国内高端环境监测仪器仪表领军企业，也是国内唯一一家拥有国家环境监测网及污染减排监测体系所需全部产品的企业。

立足省内，拿下多个VOCs第三方治理大单。2015年9月，先河环保下属子公司河北先河正源环境治理技术有限公司与河北省雄县人民政府签署了《雄县包装印刷产业VOCs污染第三方治理及资源化利用项目合作框架协议》。双方将整体投资约18亿元人民币以PPP形式合作，为雄县辖区内包装印刷行业VOCs污染综合治理提供第三方整体服务。后又签保定项目，为保定市建立覆盖全市的大气自动监测与预警体系，实时反映区域内污染物的动态变化，实现对大气污染的有效管控 。

上述两个《框架协议》的签订，说明了公司作为河北省内发源企业在环境监测业务中的区位优势，随着国家未来对京、津、冀地区雾霾治理力度的不断加大，将有更多的工矿、冶炼、发电企业被要求安装或升级专业环境监测设备。且先河环保作为国内环境监测企业的龙头，其项目经验丰富，这部分需求或将推动公司未来业绩实现进一步增长。维持“增持”评级。

迪森股份

战略转型 打造综合低碳清洁能源平台

7.5亿元加码生物质能项目。迪森股份于2015年1月20日公布上市以来的首次非公开发行预案：拟定向发行不超过7500万股，募集资金不超过7.5亿元，其中7.15亿元用于建设生物质能供热供气项目、3500万元用于建设生物质研发中心项目，非公开发行A股事项已获得证监会审核通过。

战略性调整启动，打造“综合型低碳清洁能源平台”。公司作出了从“生物质能供热运营商”向 “清洁能源综合服务商”战略调整的决定。在能源选择方面，从单一的生物质能向包括生物质、天然气、清洁煤等在内的多种清洁能源扩展;在能源解决方案方面，从单一的供热运营向热电联产、热冷电三联供、分布式能源等综合能源服务升级。维持“增持”评级。

东江环保

拓展产业链 完善全国布局

加速并购，完善全国布局。2015年，公司相继并购了湖北天银、珠海永兴盛、河北睿韬环保、山东蓝海环保、浙江江联环保、如东大恒和南通惠天然等危废处理企业，截至目前已形成已长三角和珠三角为核心拓展全国市场的战略布局。未来，长、珠三角等发达地区未来会进一步深耕，广东省内主要通过新建项目提升市场占有率，而长三角主要采用并购方式切入;谋划新进入东北、安徽、云贵川等次发达地区;对于公司已经实现业务布局的江西、福建、湖北、山东、河北等市场，将会根据既有战略，逐步将市占率提升至较高水平。

延伸产业链，拓展业务布局。公司立足危废处理业务的基础上，还相继拓展了电子废弃物拆解、工业废物处置、环境工程及服务等方面业务。2015年上半年，公司通过收购方式取得首个市政污水处理运营项目，进一步延伸业务链条。公司不断外延扩张，各项业务间形成协同发展的良好势头。

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