金融如何走向碳中和？

转型金融有助于降低绿色溢价，绿色权益投资与可持续信贷两者的业务前景都十分广阔。绿色投资和可持续信贷可以围绕三个主战场发力：驱动能源的清洁化可再生，助力推动制造业转型及减排，促进农业科技化和现代化。截至目前，我国绿色金融资产质量整体良好，绿色贷款不良率远低于全国商业银行不良贷款率，绿色债券更无违约案例。数据显示，截至今年三季度末，我国绿色贷款余额11.55万亿元，存量规模居世界第一位；6月末，绿色债券存量规模1.2万亿元，居世界第二位。下一步，要充分发挥绿色金融支持绿色复苏的重要作用，围绕“六稳”工作和“六保”任务，不断改善绿色产业和绿色项目的融资环境，深化绿色金融国际合作。一方面，要创新发展绿色金融，支持实现“30・60目标”，逐步将气候变化相关风险纳入央行政策与审慎管理框架，高质量建设绿色金融标准体系，系统性推进碳排放权和碳金融市场发展，加快形成有利于碳减排的体制机制。另一方面，要深入开展绿色金融改革创新基层实践，支持具备条件的地区率先提出碳中和目标，鼓励试验区积极探索绿色金融发展新模式，推动绿色金融支持可再生能源、绿色建筑、清洁交通等领域创新发展，并在服务京津冀协同发展、粤港澳大湾区建设、长三角一体化发展等国家区域发展战略中发挥更积极的作用。

自去年末中央经济工作会议到今年全国“两会”，政策层面正在全面布局碳达峰、碳中和工作。今年的政府工作报告指出，制定2030年前碳排放达峰行动方案。其中包括：加快建设全国用能权、碳排放权交易市场，完善能源消费双控制度。实施金融支持绿色低碳发展专项政策，设立碳减排支持工具。在金融服务实体经济的战略思考中，应该研判如何支持绿色转型的责任和实现路径。结合目前业务实践，金融支持绿色转型和实现“双碳”目标主要有三个作用域：绿色金融、碳金融以及转型金融。

绿色金融的概念有严格界定，也有明确的国际共识，这决定了其规模和覆盖面有限。绿色金融的主要产品是银行绿色信贷和绿色债券，前者主要投向基础设施绿色升级和清洁能源，后者主要投向国有企业。目前，中国的绿色金融发展很迅速，但总体规模比较有限，一些深层次问题有待解决。

碳金融主要指与碳排放权交易有关的金融市场业务。当前，各界对碳金融问题比较重视，碳权、碳汇、碳配额等碳金融专业术语及讨论热火朝天。中国在多年试点基础上，正在设计和推出明确的碳金融市场体系，出台了相关的制度安排。碳金融市场在中国已在起步，如何吸引更多企业和投资者参与则任重道远。

转型金融是“碳中和”目标确定后金融业界面对的新挑战、新问题。当前，业界对它的定义还没有达成一致，有关研究也刚刚起步，但总体上说，转型金融就是为构建绿色低碳的产业、清洁高效的能源和可持续发展的商业体系，金融市场应对作出的主体业务调整。为实现“碳中和”，并非只有将资金投向清洁能源和低碳产业的“绿色金融”“碳金融”才有价值，金融业面对的整体挑战是：社会存在大量传统的非清洁、非绿色、非低碳，但正在转向可持续发展的产业，市场与机构该如何应对？扩大绿色金融份额之外，非绿色金融的业务体系和服务部门还能做什么，应不应该作出调整？答案其实非常清楚。相比绿色金融和碳金融，转型金融面临的挑战众多、规模宏大、压力巨大。在本质上，转型金融是金融市场针对气候变化问题提供的所有能够减少或限制温室气体排放的主动调整性质的主体业务行为，主要体现为直接融资部门的绿色投资（权益金融）和间接融资部门的有目标指向性的转型金融服务。

“大力发展绿色转型金融，是推动中国经济高质量发展的必然选择，也是实现绿色复苏的重要手段。”中国人民银行副行长刘桂平近期在浙江湖州召开的中国绿色金融改革创新研讨会上说。转型金融有助于降低绿色溢价，对于中国这样的发展中国家来说，在短期内看不到零碳能源成本大幅度降低的可能性，提高传统能源成本的空间也不大。因此，一方面转型金融的绿色投资（包括风险投资和权益投资）要发挥作用，把更多的资金投在科技、创新零碳、低碳技术，投在能源、制造等突破性领域，使零碳排放成本大幅度下降。另一方面，适时改变传统能源成本定价，甚至推动兼并整合，最终提高能源综合效率。

第一，驱动清洁能源可再生。世界可再生能源投资额现在已达到历史最高水平，2020年可再生能源发电占整个发电比重为20%，预计2030年将达到30%。中国可再生能源发电也取得显著成效，截至2020年底，我国可再生能源发电装机总规模达到9.3亿千瓦，占总装机的比重达到42.4%，当年可再生能源发电量占全社会用电量的比重达29.5%。到“十四五”末，可再生能源发电装机占我国电力总装机的比例将超过50%。预计可再生能源在全社会用电量增量中的占比将达到2/3左右，在一次能源消费增量中的占比将超过50%。

第二，推动制造业转型和减排。在中国制造业中，能源密集型的六大制造业包括化学原料及化学制品制造业、非金属矿物制品业、黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业、石油加工炼焦及核燃料加工业、电力热力的生产和供应业，这些产业的转型、减排空间和难度都不小。这些行业大多是资金密集型，转型金融如果发挥作用，驱动六大行业实现能源应用转型、减少排放，这是当前面临最大的机遇。

第三，促进农业现代化和科技化。传统农业生产和生活习惯不改变，养殖产业、种植堆肥、过量使用氮肥、森林砍伐和燃烧等都会造成复杂的排放问题。转型金融可以积极发力，支持农业龙头企业和产业振兴，在动植物资源和育种、新科技型营养品生产，农业基础设施升级和精准农业服务创新领域发挥重要作用。

截至目前，我国绿色金融资产质量整体良好，绿色贷款不良率远低于全国商业银行不良贷款率，绿色债券更无违约案例。数据显示，截至今年三季度末，我国绿色贷款余额11.55万亿元，存量规模居世界第一位；6月末，绿色债券存量规模1.2万亿元，居世界第二位。下一步，要充分发挥绿色金融支持绿色复苏的重要作用，围绕“六稳”工作和“六保”任务，不断改善绿色产业和绿色项目的融资环境，深化绿色金融国际合作。一方面，要创新发展绿色金融，支持实现“30・60目标”，逐步将气候变化相关风险纳入央行政策与审慎管理框架，高质量建设绿色金融标准体系，系统性推进碳排放权和碳金融市场发展，加快形成有利于碳减排的体制机制。另一方面，要深入开展绿色金融改革创新基层实践，支持具备条件的地区率先提出碳中和目标，鼓励试验区积极探索绿色金融发展新模式，推动绿色金融支持可再生能源、绿色建筑、清洁交通等领域创新发展，并在服务京津冀协同发展、粤港澳大湾区建设、长三角一体化发展等国家区域发展战略中发挥更积极的作用。

随着碳中和对各行各业的影响之深，在此背景下，上海蓝西公司在今年冬季将举办“浦江环境可持续发展论坛”，届时汇聚众多终端用户方，如金融、交通（海陆空）、建筑，食品软饮，服装、日化，制造，新能源等等各行各业的领导层聚集在一起，讨论碳路径，像如何更好的使得金融行业等尽快发展早日实现碳达峰碳中和等话题，同时政府科研院所也会前来指导，重点围绕着“企业碳达峰碳中和之路”为主题深入探讨和交流。促进行业健康发展，同时涉及到碳交易的顶层制度设计、重点行业碳达峰碳中和路径、非重点行业的自愿减排机制、发达国家碳排放管理情况等进行政策解读和研讨等。将会与我们共同分享他们对上述问题的专业观点和洞见。

中国金融学会绿色金融专业委员会主任马骏建议，应当以碳中和为约束条件，完善绿色金融标准，保证绿色项目、绿色贷款、绿色债券、绿色基金目录中的项目不损害应对气候变化目标。同时，环境信息披露制度需要进一步扩围。建立覆盖面更广的、强制性的环境信息披露制度，并逐步将披露要求扩大到金融机构。碳排放和碳足迹应该成为披露的基本要求。当前，只有更多的企业家躬身入局、更多转型金融的行动举措涌现、更多创新颠覆性科技发明出现，更多绿色可持续企业才能得到发展，“双碳”目标和高质量经济发展才能够更快实现！

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